การศึกษาเปรียบเทียบอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนผ่านกองทุนทองคําและกองทุนน้ำมันภายในประเทศที่มีนโยบายการลงทุนผ่านกองทุนทองคําและกองทุนน้ำมันในต่างประเทศไม่น้อยกว่า 80% ทําการศึกษาความสัมพันธ์ด้วยวิธีวิเคราะห์สหสัมพันธ์ (Correlation Analysis) และแนวโน้มเชิงเส้น (Liner Regression Analysis) ของมูลค่าหน่วยลงทุนของกองทุนทองคําจํานวน 4 กองทุน ได้แก่ MFC-GOLD , TMB-GOLD , K-GOLD , SCB-GOLD , SPDR Gold และกองทุนน้ำมันจํานวน 4 กองทุน ได้แก่ MFC-OIL , TMB-OIL , K-OIL , TISCO-OIL , PowerShares DB Oil นํามาคํานวณเปรียบเทียบผลตอบแทนด้วยวิธีตัวแบบ Sharpe และ วิธีตัวแบบ Treynor-Black ทําการศึกษาในช่วงเดือนมกราคม ถึง ธันวาคมปี พ.ศ. 2555 ผลการศึกษาความสัมพันธ์จากการคํานวณตามสมการของเพียรสันในกองทุนทองคําพบว่า ความสัมพันธ์แปรผันตามกันของกองทุนทองคําทั้ง 4 กองทุนที่มีต่อกันในระดับสูง และมีความสัมพันธ์ต่อกองทุน SPDR Gold และ London PM ในระดับสูง แต่มีความสัมพันธ์ผกผันกับอัตราแรกเปลี่ยนสกุลเงินดอลล่าสหรัฐต่อเงินบาทในระดับปานกลางถึงสูง (ตามตารางที่ 4.1) ส่วนกองทุนน้ำมันทั้ง 4 กองทุนที่มีต่อกันในระดับสูง และมีความสัมพันธ์แปรผันตามกันต่อกองทุน PSDB Oil ในระดับสูง มีความสัมพันธ์ในแปรผันตามกันกับราคาทองคําแท่ง London PM ในระดับต่ำถึงปานกลาง แต่มีความสัมพันธ์ผกผันกับอัตราแรกเปลี่ยนสกุลเงินดอลล่าสหรัฐต่อเงินบาทในระดับต่ำถึงปานกลาง (ตามตารางที่ 4.2) จากการวิเคราะห์สมการถดถอยเชิงเส้นในรูปของกราฟข้อมูล (แผนภูมิที่ 4.1 ถึง 4.4) กองทุนทองคําทั้ง 4 กองทุนพบว่า มีแนวโน้มเชิงเส้นแสดงถึงความชั้นเป็นบวก (+) หรือมีแนวโน้มเป็นขาขึ้นในช่วงที่คํานวณ แต่มีค่าความแปรปรวน (R2) เข้าใกล้ศูนย์หรือมูลค่าหน่วยลงทุนกองทุนมีความผันผวนของมูลค่าหน่วยลงทุนในระดับสูงมาก ส่วนกราฟข้อมูล (แผนภูมิที่ 4.5 ถึง 4.8) กองทุนน้ำมันทั้ง 4 กองทุน พบว่า มีแนวโน้มเชิงเส้นแสดงถึงความชันเป็นลบ (-) หรือมีแนวโน้มเป็นขาลงในช่วงที่พิจารณาแต่มีความแปรปรวน (R2) ระดับปานกลางหรือมูลค่าหน่วยลงทุนกองทุนมีความผันผวนของมูลค่าหน่วยลงทุนในระดับปานกลาง ผลการศึกษาเปรียบเทียบอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนในกองทุนทองคําและกองทุนน้ำมันต่อความเสี่ยงของกองทุน ตามมาตราวัดตัวแบบของ Sharpe และการเปรียบเทียบตามมาตราวัดตัวแบบของ Treynor–Black ทําการเปรียบเทียบกับกองทุนทองคําและกองทุนน้ํามัน พบกองทุนทองคําทั้ง 4 กองทุนและกองทุนน้ำมันทั้ง 4 กองทุน รวมทั้งหมด 8 กองทุน จากการคํานวณแสดงค่าเป็นไปในทิศทางเดียวกันมีค่าเป็นลบหรือมีผลตอบแทนต่อความเสี่ยงของกองทุนต่ํากว่าอัตราดอกเบี้ยพันธะบัตรรัฐบาลอายุ 1ปี ค่าจากการคํานวณตามตัวแบบของ Shape ในกองทุนทองคํามีค่าอยู่ระหว่าง -0.0143 ถึง -0.0286 และกองทุนน้ำมันมีค่าอยู่ระหว่าง -0.0031 ถึง -0.0122 (ตามตารางที่ 4.3 , 4.4) ผลที่ได้จาการคํานวณตามตัวแบบของ Treynor-Black พบกองทุนทองคําทั้ง 4 กองทุนแสดงค่าเป็นบวก 0.3785และกองทุนน้ำมันทั้ง 4 กองทุนแสดงค่าเป็นลบ -0.0004 แสดงให้เห็นว่ากองทุนน้ำมันให้ผลตอบแทนต่อความเสี่ยงของกองทุนต่ำกว่าเกณฑ์มาตรฐาน ค่าจากการคํานวณตามตัวแบบของ Treynor-Black ในกองทุนทองคํามีค่าอยู่ระหว่าง +0.3763 ถึง +0.3790 และกองทุนน้ำมันมีค่าอยู่ระหว่าง -0.0004 (ตามตารางที่ 4.5 , 4.6) จากผลการศึกษาพบว่าการเลือกลงทุนในกองทุนทองคําหรือกองทุนน้ำมันที่นํามาศึกษากองทุนทองคํา K-Gold และกองทุนน้ำมัน K-Oil ให้ผลการดําเนินงานตามตัวแบบ Sharp ดีที่สุดในช่วงที่ศึกษา ส่วนกองทุนทองคํา SCB-Gold ให้ผลการดําเนินงานตามตัวแบบ Treynor – Black สูงสุดในกลุ่ม ส่วนกองทุนน้ำมันทุกกองทุนให้ผลเท่าๆ กัน และจากค่าที่คํานวณได้ตามตัวแบบของ Sharp เป็นลบ ดังนั้นในช่วงเวลาดังกล่าวจึงไม่เห็นควรให้ลงทุนในกองทุนทองคําและกองทุนน้ำมัน
Comparison of study the rate of return on investment through gold and oil Mutual funds in the investment policy 80% of investing in offshore Gold and Oil Mutual fund. To study the relationship by Correlation Analysis and Liner Regression Analysis Model with NAV of the four gold Mutual fund such as MFC-GOLD, TMB-GOLD, K-GOLD, SCB-GOLD, SPDR Gold and four oil Mutual funds such as MFC-OIL, TMB-OIL, K-OIL, TISCO-OIL, PowerShares DB Oil. To bring data for comparative of the return by method of Shape and Treynor-Black. Period of study in January to December in 2012. The study of calculation to had the results follow as Equation’s Pearson to found the relation of four Gold Mutual fund. They had been relation between fund to fund as High level, and associated with SPDR Gold and London PM as High levels but correlated inversely with the Exchange rate per U.S. dollar, the baht, in Moderate to high levels ( Table 4.1). The relation of 4 Oil Mutual fund, they had relation between fund to fund was High level, and associated with PSDB Oil in High level. The relationship varies according to the fund PSDB Oil level is correlated with variation in the London PM gold price low to moderate but correlated inversely with the Exchange rate per U.S. dollar currency low to moderate (Table 4.2). The analysis of the linear regression in the form of a chart (Figure 4.1 to 4.4 ) The fourth gold Mutual fund to showed linear trends reflect the positive (+) or a trend upward during the calculation. But the variance (R2) close to zero, or highly variation of NAV. (Figure 4.5 to 4.8) The fourth Oil fund showed linear trends reflect the slope is negative (-) or the trend downward during the calculation. However, the variances (R2) middle level, or moderate variation of NAV. The study compared the rate of return on investment in gold and oil funds per the risk of the fund by follow with models of Sharpe measuring and model of Treynor-Black measuring to applies with gold fund and oil fund. The results obtained from the calculation based on the model of the Shape the gold in all 4 Mutual funds and oil all four fund all eight funds, the calculated values are in the same direction is negative , or the return on the risk of the fund. interest rates on government bonds under one year of age , according to the calculated values of the Shape of the gold is between -0.0143 to -0.0286 and oil is between -0.0031 to -0.0122. (Table 4.3 , 4.4) The results obtained by calculation of Treynor-Black Model. Find all four gold Mutual funds shows positive +0.3785 and all four oil Mutual funds show negative -0.0004 that mean the returns of oil Mutual fund was lower than the returns of oil fund of benchmark. Values calculated by the model of Treynor-Black. In gold is between +0.3763 to +0.3790 and oil is between -0.0004 to -0.0004 (Table 4.5, 4.6). The study to found investing fund in 4 gold Mutual fund or 4 oil Mutual fund as found K-Gold and K-Oil, they were the best of value in the Sharp model during period of the study. The 4 gold Mutual fund to found SCB-Gold was the best of value in the Treynor – Black model. The all oil Mutual fund calculation were same value of them in The Treynor – Black to negative. So, on the consideration period should not invest in any gold and oil fund.
